财报读报：资管新规设定流通股红线 国资划转社保基金时间表敲定

11月20日，中国证券报在《邵佳民：助力养老金长期增值 扬帆起航迈向新时代》中指出，自2007年成立以来，国寿养老在养老金管理方面成效显著。据人社部统计，截至今年二季度，国寿养老的企业年金受托管理规模达2378.10亿元，位居行业第一；企业年金投资管理规模达1336.75亿元，位居行业前列。

文中称，2012年以来，国寿养老的养老金管理规模以每年30%的速度迅速增长。这些优异成绩的背后，是老百姓对国寿养老综合管理能力的充分信任。

上海证券报在头版头条《资管新规设定流通股红线 炒新炒重组套路或受阻》一文中指出，央行等五部委17日发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（下称《指导意见》），在统一资管产品监管标准、消除监管套利空间的同时，以划定流通股“警戒线”的方式，对资金抱团“炒新”、“炒重组”等行为予以规范。

近年来，个别机构利用“市值”和“流通市值”之间的差异，大肆抱团炒作流通盘占比较小的次新股、重组股，屡屡上演股价数百元、市盈率近千倍的“投资闹剧”。事实上，养老金保值增值，事关百姓福祉、社会和谐，特别是在社会老龄化背景下，意义尤为重大。

证券日报在《资管业务“环保法”出台股债市场进预设发展轨道》指出，11月17日，央行发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》。笔者认为，概括地讲，《指导意见》就是为资管业务的规范发展设置了统一的强大的防火墙，是在落实今年全国金融工作会议提出的金融工作要回归本源、优化结构、强化监管和市场导向的四大原则。

对于股市、债市等金融市场 来说，《指导意见》为其设定了合乎市场发展阶段的监管指标、杠杆水平，就是将其纳入了预设发展轨道。这个预设发展轨道就是要确保市场平稳运行。

经济参考报在《谨防新经济“虚火”引燃新产能过剩》一文中指出，随着去产能政策深入实施和环保约束趋紧，近期，铜材、稀土、化工染料、纸品等大宗原材料价格上涨明显，多个行业“大者恒大”的趋势日益增强，行业不景气状况得到改善，产能出清取得阶段性成果。

上海证券报

资管新规设定流通股红线 炒新炒重组套路或受阻

央行等五部委17日发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，在统一资管产品监管标准、消除监管套利空间的同时，以划定流通股“警戒线”的方式，对资金抱团“炒新”、“炒重组”等行为予以规范。

此番“警戒线”的设置，可能会让抱团“炒新”套路受阻。2015年那波次新股的炒作或可提供前车之鉴。当时，不少次新股存在同一机构旗下多只开放式公募产品“抱团”，合计持股比例突破流通股15%的情况，导致相关公司股价出现惊人涨幅。——编者注

证券经纪业务竞争激烈 佣金费率“贴地飞行”

中国证券业协会近期发布证券公司2017年三季度经营情况分析报告。分析报告显示，前三季度行业平均净佣金率为万分之3.94，跌破万四水平。

佣金战仍在延续，近期某大型上市券商将佣金底线调至万分之1.2，引发行业热议。——编者注

北上深等10城房价 统计角度跌回一年前

随着“因城施策”的房地产市场调控政策不断落实，10月份全国房价整体平稳。在15个热点城市中，多数城市房价继续下降，并且调控政策越严格的城市效果越明显。比如北京，10月新房价格环比和同比均是负增长，二手房价格环比更是连续5个月领跌全国。

中国证券报

划转部分国有资本充实社保基金试点 年内开展

国务院日前印发《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》，为划转部分国有资本充实社保基金设定了具体路线图和时间表。

《方案》明确，首先以弥补企业职工基本养老保险制度转轨时期因企业职工享受视同缴费年限政策形成的企业职工基本养老保险基金缺口为基本目标，划转比例统一为企业国有股权的10%。

《方案》表示，按照试点先行、分级组织、稳步推进的原则完成划转工作。2017年选择部分中央企业和部分省份开展试点；2018年及以后，分批开展。——编者注

资金布局跨年行情 核心资产仍是“主旋律”

近日，新兴市场之父莫比乌斯也指出，包括中国在内的新兴市场，牛市多于熊市，牛市比熊市的周期更长，其增幅也比熊市跌幅更高。因此，当前包括中国在内的新兴市场国家依然具备投资吸引力，而如果说投资的话，最好的时机就是现在。

勤“排雷” 深“掘金” 基金经理勾画投资新路线图

整体来看，谨防急跌风险、紧扣业绩主线、掘金估值洼地是基金经理们勾画新路线图的核心思想，而跌幅较深的成长股，显然比涨幅可观的大蓝筹更容易受到青睐。

证券时报

国务院：国资10%划转充实社保基金

养老金缺口问题一直备受关注，如今这一问题将获重大进展。国务院日前印发的《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》明确，从今年开始，国家将中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构的国有股权划转充实社保基金，划转比例统一为企业国有股权的10%，公益类企业、文化企业、政策性和开发性金融机构以及国务院另有规定的除外。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新分析称，随着人口老龄化加速，2016年已出现了7个省份职工基本养老保险基金当年收不抵支的情况。在此情形下，此次出台的《方案》将为做大养老金储备、迎接人口老龄化打下坚实的物质基础。——编者注

给资管立新规只是起点

国务院金融稳定发展委员会组建还不到10天，首个涉及一行三会的重磅文件《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》就对外公布。由于这份文件关系到未来整个资产管理业界的格局与生态，市场各方对此都予以高度关注。

根据安排，公开征求意见的截止时间为2017年12月16日。这也意味着，正式文件的出台将指日可待。——编者注

资管产品加杠杆遭遇紧箍咒：私募产品负债率上限140%

央行联合银监会、证监会、保监会、外汇局等部门，发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》。《指导意见》对公募和私募产品的负债比例分别设定140%和200%的上限，分级私募产品的负债比例上限为140%。

20城市二手房价环比下跌 北京连续6个月领跌

业内人士认为，近几个月，二手房价格下跌城市数量持续增加，明确反映出全国主要城市楼市降温的总趋势。

证券日报

国资划转社保基金时间表敲定 分两步走

国务院11月18日发布《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》(以下简称《方案》），决定从2017年开始，选择部分中央企业和部分省份试点，统一划转企业国有股权的10%充实社保基金。专家预测，《方案》实施后，未来划转社保基金的国有资本规模相当可观，规模超过万亿元。

“划转部分国有资本充实社保基金，这有利于实现基本养老保险制度的代际公平，避免将实施视同缴费年限政策形成的基本养老保险基金缺口，通过增加税收、提高在职人员养老金缴费率等方式转移给下一代人。”财政部有关负责人说，这将促进建立更加公平更可持续的养老保险制度。——编者注

新三板市场现流动性需求共识 差异化交易制度预期明确

新三板市场迈入“万家新时代”阶段后，市场参与主体对差异化制度供给，尤其是对改善流动性的交易制度改革和供给望眼欲穿。近日，证监会副主席李超在一次峰会上表示，下一步我们将进一步深化新三板市场改革，推进市场精细化分层，研究差异化的发行、交易、信息披露和监管制度安排。

在此次表态之前的近两年，监管层也有表态，但慎之又慎。在2016年时，各市场主体对流动性的认识存在较大分歧，其中不乏比照A股市场呼吁流动性的声音，但同样也有维持现有流动性的微弱声音，并指出2015年4月份前后过热的流动性不利于市场长期发展。——编者注

资管业务“环保法”出台 股债市场进预设发展轨道

11月17日，央行发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》。笔者认为，概括地讲，《指导意见》就是为资管业务的规范发展设置了统一的强大的防火墙，是在落实今年全国金融工作会议提出的金融工作要回归本源、优化结构、强化监管和市场导向的四大原则。

对于股市、债市等金融市场来说，《指导意见》为其设定了合乎市场发展阶段的监管指标、杠杆水平，就是将其纳入了预设发展轨道。这个预设发展轨道就是要确保市场平稳运行。——编者注

一线城市房价同比涨幅连续13个月回落

国家统计局日前发布了2017年10月份70个大中城市住宅销售价格统计数据。国家统计局城市司高级统计师刘建伟表示，10月份，随着“因城施策”房地产市场调控政策不断深入，70个大中城市中15个热点城市房地产市场总体平稳。

从环比看，9个城市新建商品住宅价格下降，降幅在0.1个百分点至0.3个百分点之间。从同比看，13个城市涨幅继续回落，回落幅度在0.1个百分点至3.7个百分点之间。

初步测算，10月份，一线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比分别下降0.1%和持平。——编者注

金融时报

基本养老保险基金来源进一步拓宽

国务院日前印发了《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》(以下简称《方案》)。《方案》明确,按照10%的比例划转部分国有资本充实社保基金,即将中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构纳入划转范围,划转比例统一为企业国有股权的10%。

全国社保基金理事会官方数据显示,截至2016年年末,我国社保基金资产总额约为20423.28亿元。在国有企业深化改革的大背景下,《方案》的落地,为部分国有资本划转社保基金制定了更详细的路线图,将有助于我国社保基金规模继续稳步增长,进一步拓宽我国基本养老保险基金来源渠道,使全民共享国有企业发展成果。——编者注

大资管的“破”与“立”：银行业资管格局料将分化

近日,央行联合银监会、证监会、保监会、外汇局发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称《指导意见》)。这份横跨银行、证券、保险、信托、基金、期货等各类金融机构的纲领性文件,聚焦于对各类机构资管业务的全面统一监管,引发了业内的广泛关注。

专家认为,《指导意见》的主要内容可归结为“破”与“立”二字。“破”是指打破刚性兑付、消除多层嵌套和通道;而“立”则指资管业务最终仍应落脚于服务实体经济。——编者注

资管业务迎来“大一统”

11月17日,人民银行会同银监会、证监会、保监会、外汇局共同发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称《指导意见》)。值得注意的是,这也是国务院金融稳定发展委员会正式成立后,多部门联合发布的首个监管政策。

东方金诚首席分析师徐承远表示,此次《指导意见》的发布属于靴子落地,符合市场预期。此次资管产品统一监管框架覆盖了信托、银行、保险、基金子公司等金融机构发起的全部资管产品,分类型统一了监管标准,旨在消除监管套利、实施穿透式监管、消除多层嵌套等,充分体现了不留监管死角的强监管理念。同时,《指导意见》的系统性和监管力度超过市场预期。——编者注

经济参考报

近日，国家统计局发布2017年10月份70个大中城市住宅销售价格统计数据显示，随着“因城施策”房地产市场调控政策不断深入，70个大中城市中15个热点城市房地产市场总体平稳。但需注意的是，北京、南京、无锡、杭州、合肥、福州、郑州等多个热点城市首现同比下调。

业内人士认为，经过1年连续的调控措施，房地产市场已经明显降温，市场逐渐进入低谷徘徊，预计后续市场将进入降温周期。——编者注

谨防新经济虚火引燃新产能过剩

随着去产能政策深入实施和环保约束趋紧，近期，铜材、稀土、化工染料、纸品等大宗原材料价格上涨明显，多个行业“大者恒大”的趋势日益增强，行业不景气状况得到改善，产能出清取得阶段性成果。

《经济参考报》记者调研发现，部分新兴行业上游企业隐现“虚热”苗头，中下游企业利润受挤压。

业内人士提醒，推动产业“螺旋式”上升，须严格执行“去产能”政策，提高新兴行业门槛，警惕落后产能无序扩张。——编者注